发布时间：2014-01-2210:26:27

中国电信于21日发动首轮的4G终端聚积推销招标，并请求恳求本年第一季度可批量上市，这显示中国电信正加速LTE网络及终端扶植步伐，这让业界看到中国电信4G布局正较着提速，也将肆意鼓动td-LTE产业链的发展。

几年来天翼搬动业务用户范围无间增进，在整体搬动用户市场中的占比从5%擢升到了15.1%。天翼终端的市场范围已今非昔比，在整体市场中的占比从2008年的5%擢升到了21.5%，智能机占比从1.4%进步到了80.4%。2013年天翼终端总销量已经抵达了年头预定的8000万部宗旨。截至目前，中国电信的3G用户渗入率55.2%。天翼终端和用户的范围化发展，这无疑为4G的发展带来机遇。

中国电信一直以来深化产业链关闭协作，鼓动产业共赢。在2014年，中国电信CDMA终端产业链年会上，确定2014年完成天翼终端销量1亿部，其中4G终端3600万部。

去年12月4日工信部发放4G牌照后，中国电信获得其中一张td-LTE牌照据了解，中国电信对待4G一直是很是主动的态度。早在2012年，中国电信已经在广东、上海、南京、等地举行4G考查，去年5月，中国电信首个试商用4G网络示范点在南京绿博园正式开明。

据悉，日前中国电信将发动新一轮的4G终端聚积推销招标。本次招标的标书，越发是技术典型的请求恳求，事前都经过和厂商的充足沟通，切合中国电信LTE业务承载的需求。

招标请求恳求中显示，本次聚积推销的首批4G类终端共30万部，本次聚积推销的LTE数据类终端包括数据卡、MIFI、CPE等三类产品，2014年第一季度可批量上市，后续大批推销将慢慢分批举行，同时，中国电信对4G数据类终端提出了通晓请求恳求，即必需支持td-LTE制式，仅在形式和频段的请求恳求上有所区别。

中国电信本次4G终端推销招标中，通晓提出数据类终端必需支持td-LTE制式，不但显示出中国电信对td-LTE的支持，同时对td-LTE产业链锐意的提振，对产业链发展的推动都具有重大概义。

本次招标中，中国电信通晓了4G数据类终端的制式法式，对待产业链协作友人而言，将有益于研发本钱的低落，进一步安慰了厂商对推出td-LTE产品终端的亲切，极大的推动td-LTE终端产业的发展。对待用户而言，也将能够为更好的畅游4G网络提供保证，鼓动用户对流量和数字形式的消费。

理解人士指出，TD-LTE技术在重点领域的创新示范应用及4G牌照发放预期的通晓，给国际通讯厂商带来巨额订单的同时，LTE相关行业投资或将迎来加速开释。

而细分来看，首先受害于LET投资开释的是无线设备商，在运营商总投资中，基站的扶植很大一局部须要购置无线发射设备，而具有这类设备坐蓐能力的有中兴通讯、华为等。而以大富科技、武汉凡谷为代表的无线发射配套设备提供商也将受害。可作为参考的是，在3G基站扶植中，武汉凡谷坐蓐的射频体系器件是搬动基站的主旨部件，约占基站价值的5%。

其次受害的是光通讯设备商如亨通、中天科技等。研究员指出，在最晚期可能由已有基站进级至4G，就用不到光纤，但基于4G将达3G速度20倍以上，为餍足速度需求，4G基站的数量势必增加，而此时大范围扶植将对光通讯设备商产生一定需求。此外，上述厂商还将受害于搬动的宽带扶植和刷新。招商证券研究通知指出，中国搬动加众人用宽市场扶植，超出市场普遍预期，故光纤光缆供不应求的情形将持续至下半年。

在基站扶植完成后，末了受害的才是网络优化以及SP增值任事厂商。如三维通讯，世纪鼎利，富春通讯，北纬通讯，拓维音讯。这些厂商的网络优化任事的需求将随着随基站数量、用户数量、流量增进而增进。

中兴通讯:低于预期!4g投入将促事迹加速恶化

研究机构：华泰证券日期：2014-01-21

公司预计2013年全年完成净成本12-15亿元!去年同期吃亏28.4亿元。公司理解情由如下:①增强了对合同盈利能力的管理!严苛控制低毛利率合同的缔结!国际项目毛利率改善!国际体系项目生意业务支出占比上升;②增强了费用管控!进步效率!时期费用总额有较着下降。另外预计将完成筹划活动现金净流入以及资产负债率的下降。

点评:

低于市场预期!但事迹正逐季改善。2013年每股收益0.35-0.44元!低于我们以及市场的预期。依照单季盈利情状看!4Q单季盈利6.48-9.48亿元!占全年净成本的54%-63%!已收复到衰退前的季度水平!3Q、2Q、1Q分别盈利2.4、1.05、2.05亿元。2013年运营商计划加大对4G网络扶植投入!但招标进程迟缓招致2014年材干体现到通讯设备商的事迹上。2013年公司扭亏更多的是来自外部调整!如招标价值守旧、优化组织机关、增强费用管理等。

4G投资最大的受害者。2014-2015年将是我国4G网络扶植岑岭!4G基站总数无望从个位数增加到120万个!4G无线体系设备市场总范围将达800亿元!投入占比最大。公司在搬动、电信4G无线体系设备招标中分别取得26%、32%的份额!排名第一!预计在联通份额也会靠前!而无线体系设备又是中兴毛利率较高的产品。随着4G用户数及单用户流量的上升!运营商扩容传输网动力也将进级!中兴也会以是受害。

转型仍需时间。日前中兴组织架构及发生改变!对终端、政企网业务举行增强。终端由B2B向B2C转型!并引入互联网筹划形式。改变并不能一挥而就!推广Grfor well for系列高端机及电商渠道的Nubisexuala!填补B2B时代的品牌短板!前期须要消耗大批本钱!取得品牌上风前方可慢慢体现范围效应。政企网业务发展迅速!但由于事迹占对照小!短期对整体带行动用无限。

坚持“买入”评级。预计2013-2015年每股收益分别为0.40/0.65/0.83元!对应14、15年PE分别为19/15x!估值水平偏低。由于此前中兴通讯股价调整!已包罗事迹低于预期的要素!以是对公司股价的反面影响不大。4G投资将促使公司短期事迹加速恶化!而永远发展轨迹也在日渐改变!坚持“买入”评级。

风险提示:4G招标不达预期!毛利率上升势头未能维系。

三维通讯:4G牌照发放!通讯行业发生在即

研究机构：浙商证券日期：2013年12月05日

工信部发放4G牌照!正式打响4G扶植发令枪

工信部于此日下午正式向三大电信运营商发放4G牌照!其中!中搬动!中联通以及中电信均获得了TD-LTE牌照!FDD-LTE进入试商用阶段!牌照则将在日后发放。工信部表示!本着“客观、及时、透亮和非蔑视”法规!依照《电信业务筹划允诺管理手段》!对企业请求举行审核!于2013年12月4日向中国搬动通讯团体公司、中国电信团体公司和中国拉拢网络通讯团体无限公司颁发“LTE/第四代数字蜂窝搬动通讯业务(TD-LTE)”筹划允诺。4G牌照的发放正式打响了运营商网络根蒂根基设置扶植的发令枪!封闭了4G产业周期的大幕。

4G的发动有益于行业事迹开释

2013年通讯行业相打开市公司事迹都出现了不同水平的下滑或吃亏。其首要情由有:1、运营商为4G扶植用意压制2G和3G技术的投资!招致项目预算不敷招致尾款回收贫穷以及新项目支出确认延后;2、为了在新一轮的4G扶植中攻克技术抢先上风增添份额!各大厂商纷繁投入巨资研发4G产品!招致费用支出壮大。我们以为!随着4G牌照的发放!运营商将有充足的无线CAPEX预算!并且由于三家运营商同时拿到LTE牌照!其中两家还要试点FDD-LTE网络!以是2014年无线通讯行业支出将出现暴增的态势!支出增进将是相打开市公司事迹开释的首要驱动要素。

无线网优笼盖具有后周期概念!坚持“买入”评级

市场以为无线网优笼盖具有后周期本质!我们以为后周期性不会影响公司事迹在2014年完成范围盈利。由于中搬动在2013年已经开端了20万个LTE基站的扶植!相关的工程已经开端推行!只消中搬动通晓4G投资范围!项目的合同将很快落实。以是!公司2014年支出增进具有确定性。2013-2015年公司EPS为-0.26、0.20、0.45元!对应PE为-26、34和15倍。探求到运营商另日对无线笼盖的投资将逐年增加!公司另日事迹将出现较好的滋长性!坚持“买入”的投资评级。

世纪鼎利:4G牌照发放!公司无望重现昔日光泽

研究机构：浙商证券日期：2013年12月05日

工信部发放4G牌照!正式打响4G扶植发令枪

工信部于此日下午正式向三大电信运营商发放4G牌照!其中!中搬动!中联通以及中电信均获得了TD-LTE牌照!FDD-LTE进入试商用阶段!牌照则将在日后发放。工信部表示!本着“客观、及时、透亮和非蔑视”法规!依照《电信业务筹划允诺管理手段》!对企业请求举行审核!于2013年12月4日向中国搬动通讯团体公司、中国电信团体公司和中国拉拢网络通讯团体无限公司颁发“LTE/第四代数字蜂窝搬动通讯业务(TD-LTE)”筹划允诺。4G牌照的发放正式打响了运营商网络根蒂根基设置扶植的发令枪!封闭了4G产业周期的大幕。

运营商对仪表需求将超3G!公司路测仪表需求无望发生

公司保守路测仪表业务具有很强的周期性!同时也是公司事迹的首要驱动要素。公司事迹在已往的两年里出现较大下滑首要是由于运营商网络扶植进入前期!对保守路测仪表的需求低落所致。此次运营商现实上获得了5张LTE牌照(TD-LTE3张!另日将发2张FDD-LTE)!而路测仪表通常按模块数出卖!并且LTE基站数的增加也会同向增加网优队伍的数量!以是我们以为运营商对保守路测仪表的需求数量预计将远超3G。固然产品单价绝对待3G会有较大幅度的下降!我们照旧以为公司保守仪表将在明年出现100%以上增速!从而驱动事迹上升。

预计运营商2014年头将举行仪表的聚积推销!坚持“增持”评级

依照行业常规!运营商将在近期上报CAPEX投资范围!相应的配套资金也会落实。相比于2013年运营商各个省公司预算不敷的情状!2014年公司事迹无望迎来新的岑岭。预计2013-2015年EPS分别为-0.25、0.07和0.17元!对应PE为-49、172和74倍。探求到公司另日欺骗现金举行内涵式扩张的预期!目前股价已具有相当的投资价值!坚持“增持”的投资评级。

中国联通:守候4g时代的到来

研究机构：宏源证券日期：2013-12-03

公司认识到这是数据比赛的新时代，客户本来纯正的语音需求变成了语音和数据的双重需求。公司并不绸缪以保守做语音业务的比赛形式，如议决补贴终端，恐怕低落语音、数据业务费用等等方式来争取更多的客户。公司在各省叠加流量的定价方面做了很多任务，在同一套餐根蒂根基上使用了很多方式来尝试客户流量业务的再开发。公司以为在另日的3G及4G 比赛中，运营商的网络状况以及在优秀的网络根蒂根基上提供的OTT应用和任事才是比赛的本质所在。同时，也要解脱裸流量的思绪，不能做纯正的流量筹划，而应关注流量带来的应用任事的区别。

关于4G牌照及投资:TDD-LTE 牌照决定会在年底之前发放，奉陪着4G牌照发放，还会有网间结算费用的调整，中国搬动固网牌照的发放等政策发布。TDD-LTE 公司决定会投资，会在某些区域补充数据网络，对TD发展功绩自身的气力，但是支持的力度不会有中国搬动那么大，FDD 的牌照发放会在TDD之后，时间窗口可能会比预期的短。

关于4G投资:明年公司会重点扩容相关的网络。投资的总量不会严苛控制，但是投资会更精准，按规划指导项目投资。公司在分配资源方面会下沉负担主体，公司的管理逐渐纵向穿通扁平化管理。

但是投资的全体金额和范围没有周密介意透露，我们臆度，公司会探求间接进级3G 到HSDPA等多种方式来保证数据网络的质量。

生意业务税改增值税:对三运营商影响较大。探求到业务比重，中国联通影响幅度会更大，但会给过渡性政策，目前细节还在订正中。过渡期会对受影响的公司有所赔偿，以慢慢变成新的行业发展次第。

关于频谱:FDD的频段还没有颁发，但不会1.8G 的频段都给了中国电信，否则会影响中国联通4G 的国际周游。

盈利预测及估值。我们预计2013-2015 年的eps 分别为0.19、0.27、0.36 元，“买入”评级。

海能达:抓住模数转换机遇，走上高速增进轨

研究机构：广发证券日期：2013-11-19

海能达:控制“模数转换”机遇，从抢先者到指示者

公司是中国最大的专网通讯公司，从2006年开端持续加大数字专网体系研发，举高整个行业的进入门槛，无间强化上风名望，抓住模仿转换数字的时代机遇加速国际洗牌，拓荒国外市场，已走上高速滋长之路。

国际PDT占得先机，国外市场提供永远上升空间

PDT在2012-2013年是预热和体系评价期，2014-2015年进入发生期，“十二五”时期市场范围超百亿。PDT餍足了警用通讯体系自主可控的国度安详须要，2013年4月公安部被确立为部标全国推广。由于位置政府做预算普通在年头，PDT项目未列入2013年财政计划招致落地速度低于预期。我们以为2014年PDT市场能够范围发动，2015年将进入发生期。

国外专网通讯范围630亿黎民币为国际市场10倍以上，是永远增进驱动力。公司完全了完善的数字终端和体系能力，2012年国外支出增进29.65%，美欧和发展中国度漫衍均衡，已经完全和国外大厂比赛的能力。

已往三年模数转换方面的研发和国外市场投入壮大，而支出没有较着增进，本钱和支出产生错配，2013年将是投入收益比旋转挽回开端之年。数字设备占比从2010年的13%上升到2012年的52.39%，预计2013年数字DMR支出维系60%增进，公司正欺骗国际外模数转换的历史性机遇完成支出火速增进，2013年开端体现出较着事迹弹性。

盈利预测与投资倡导

我们预计公司13-15年EPS分别为0.40，0.68和1.28元，YOY为229.85%，73.08%和86.42%，目前股价对应51倍13PE和30倍14PE。公司议决持续研发投入和PDT先发上风成为国际专网通讯指示者，分析滋长性、行业名望和发展前景，坚持“买入”评级，另日6个月合理价值23.8元，对应35倍2014PE。

风险要素:PDT招标延后风险，国外扩展风险

中天科技:特种导线市场再获大单，高端产品线无间发力

研究机构：中投证券日期：2013-11-20

公司发布公告，在国网2013年输电线路资料第五批聚积招标中标特种导地线、OPGW光缆、ADSS光缆等产品共1.28亿元;在国网2013特高压相易输变电线路招标中中标铝包钢线、OPGW等产品合计1.44亿元。

投资要点:

特种导线市场加速发动。特种导线的渊博应用是我国电网扶植的客观请求恳求。其绝对普通导线的上风首要有:一、线路花费低，与钢芯铝绞线相比，能使运转花费低落5%。二、节约投资。能够俭朴约占导线分量30%的钢芯，可欺骗原有铁塔举行增容，可削减土地占用和线路的扶植费用。我国永远以来因资料技术难题，特种导线资料一直依赖入口，招致对特种电力导线使用比例明显低于发扬国度(特导市场占全部导线市场3%，发扬国度达70-80%)，特种导线对普通导线生活宽广替代空间。

公司在特导市场上风较着，另日无望借特导市场完成火速滋长。公司具有全国特种导线研发坐蓐基地，并与宝钢公司协作研发新资料技术，永远以来在特种导线市场永远攻克龙头名望，份额维系在50%以上。目前经国网公司认可的特导厂商仅有5~6家，比赛远比普导市场和善。特种导线价值高于普通导线20%左右，毛利率比普通导线高出10%。此次公司国网总额2.7亿招标中特导占约1亿元，显示公司特导产品线支出占比火速进步，另日无望持续逾越特种导线市场增速。

盈利预测与评级。我们预测公司2013-2015年EPS为0.8元，0.95元，1.13元。对应PE分别为13X、11X、9X。坚持剧烈举荐评级.

风险提示:光纤光缆招标价值明显;铜铝等原资料价值大幅

中瑞思创:rfid行业将迎来发展新契机

研究机构：招商证券日期：2013-11-18

最近市场对RFID行业关注升温，我们近期调研行业专家，以为RFID行业将迎来新的发展契机。同时，前期我们楬橥了中瑞思创深度通知，针对投资者眷注的几个题目，作出进一步理说明注解明。

议决行业专家调研，我们以为RFID将迎行业发展新契机(篇幅相干，全体纪要附后):

1.RFID国标发布意义重大，为自主RFID技术产业化以及参与国际比赛争取到相当大的话语权。

2.MOTO和RoundRock专利和解，对UHF全球市场推进产生主动影响。

3.行业维系较快增速，但仍处发展初期，价值下降将是另日行业发生的关键要素。

另外，前期我们楬橥了《中瑞思创深度通知-物联网新秀兴起，ESLs另日龙头》，针对投资者眷注的几个题目，我们作出进一步跟踪说明。

1.通知中提到“ESLs项目与苏宁协作顺利”“探求到公司的产品本能机能、客户相干、推行履历等方面的上风，我们以为，苏宁1600家门店，中瑞思创能全部拿下的概率很大。”这是基于我们对行业特色和公司技术上风的深刻理解做出的推测和决断。一方面，ESLs触及软件体系对接题目，假如使用不同厂家的体系，可能会生活体系互联互通题目，以是，最稳妥且本钱最低的方式是全部门店同一使用一家公司的体系;另一方面，由于中瑞思创前期技术贮藏到位，并且在苏宁的旗舰店举行了试点协作，项目推行履历获得一定的蕴蓄堆积，这为两边进一步深刻协作提供了容易，削减了磨合本钱。基于上述理解，我们以为中瑞思创较之其他比赛对手在技术计划的幼稚度和推行履历上是有较着上风的。目前，中瑞思创作为竞标单位之一参与苏宁项目的竞标，现实进程和最终到底照旧生活不确定性，有待我们后续持续跟踪。

2、通知中提到“除了苏宁，国美此刻也在跟进此事”“目前跟苏宁协作进展利市，国美和国外市场也在推进中”。我们以为国美ESLs市场另日也会逐渐掀开，这是基于对家电连锁行业的发展趋向及ESLs自身技术特色做出的理解决断。在电商大发展的趋向下，保守家电连锁渠道普遍面临O2O转型。国美初级副总裁彭亮在本年9月继承媒体采访时曾表示“本年下半年国美会在一些重点都会试点“O2O”，国美在线的商品也将能够在国美门店展示、体验，国美门店或将增设虚拟产品体验区。而线上线下价值的和谐、外部事迹考核的和谐，将是两个难点。”我们以为，O2O完成的关键点在于线上(互联网商城)线下(实体门店)同价，而ESLs被以为是目前完成线上线下同价的最佳方式之一。汉朗光电(国际另一家ESLs厂商)副总裁俞波在本年6月继承媒体采访时也表示说，“